Несмотря на девальвацию в самом начале года, итоговое ослабление национальной валюты оказалось значительно меньшим, чем прогнозировало большинство экспертов, и оказалось одним из немногих выполненных параметров, запланированных руководством страны.

Главный курсовой ориентир Нацбанка – валютная корзина, состоящая из доллара, евро и российского рубля, стоимость которой рассчитывается как среднее геометрическое взвешенное курсов Br-рубля к этим валютам (с весами 0,3 : 0,2 : 0,5 соответственно), подорожала за год на 14,7%. Это не намного больше потребительской инфляции за данный период – 11,4%, и намного меньше среднегодовой ставки рефинансирования – 21,2%.

Еще более важный положительный итог 2016-го – стабильность Br-рубля относительно доллара, а в период после окончания девальвации – так и вообще его укрепление. Большинство граждан Беларуси ведет свой личный «бухучет» в американской валюте и традиционно ориентируется именно на этот эквивалент. А потому соотносит процент доходности срочных Br-вкладов – важного источника пассивов для банковской системы страны – с процентом девальвации Br-рубля к доллару.

За 2016-й американская денежная единица подорожала в Беларуси всего лишь на 5,5%. И это при том, что в мире она укрепилась на 3,6%. Индекс USDX, представляющий собой отношение доллара США к корзине из 6 главных мировых валют – евро, японской иены, британского фунта, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка, за год вырос с 98,75 пунктов до 102,29.

Средний же за год процент по всем текущим срочным Br-депозитам для физлиц превысил в 2016-м 22% , то есть в 4 раза больше процента девальвации Br-рубля к «американцу». То есть долларовая доходность таких вкладов очень высока. А если учесть еще возможность ежемесячной капитализации начисленных процентов, то разместив в самом начале года Br-рубли на такой вклад, можно было получить доходность более чем в 20%, даже несмотря на большие потери в январе-феврале.

К евро же Br-рубль за год ослаб вообще на мизерный процент, так что в €-эквиваленте Br-рублевые депозитчики заработали еще больше. Все это способствовало приостановлению сильнейшего оттока Br-рублей из банковской системы, и даже появлению во II половине 2016-го их чистого притока, удержанию доли национальной денежной массы в М3, уменьшению до нулевого уровня девальвационных ожиданий, снижению инфляции издержек.

Единственная валюта, сильно подорожавшая в Беларуси по итогам года – российский рубль, укрепившийся больше всех других валют мира после сильнейшего падения в 2014-15 годах. Причиной стал рост цены нефти – в начале года сорт «Brent» стоил менее 38 $/бар., в конце – почти 57 $/бар. Как видно на диаграмме, вложение денег в начале года даже просто в наличный Rr-рубль принесло бы выгоды больше, чем любой другой финансовый инструмент, даже при ежемесячной капитализации процентов.

И все же, именно совсем небольшое ослабление Br-рубля к доллару определило 2016-й как благополучный для Br-рубля год. Жесткая денежно-кредитная политика, отказ от латания «финансовых дыр» с помощью «печатного станка» и эмиссионного финансирования экономики, а также удачные внешние условия (укрепление Rr-рубля и удорожание нефти) стали основой того, что рост курса доллара в 2016-ом стал наименьшим в последние годы, и сравним с итогом 2012-го. При том, что 2012-й был особым годом для Беларуси: в конце 2011-го проданы последние 50% «Белтрансгаза», в I половине года действовали «особые схемы» при экспорте нефтепродуктов, принесшие значительный валютный доход.

Кроме того, после валютно-финансового кризиса 2011-го в стране происходило естественное ускоренное возвращение валюты в банковскую систему, что совокупно давало несоизмеримо лучшие, чем сейчас, условия для стабильности национальной валюты. Но недосягаемым по курсовой стабильности остается 5-летний период 2004-08 годов, когда курс доллара почти не изменился. Он закончился разовой 20%-й девальвацией в начале 2009-го, в разгар мирового кризиса. Ну а наихудшим для национальной валюты стал 2011-й, «прославившийся» сильнейшим с 1990-х валютно-финансовым кризисом в Беларуси, когда доллар вырос за год в 2,8 раза, что было следствием проводимой в 2010-м денежно-кредитной политики, направленной на достижение зарплаты в $500.

Grodno-best.info

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ